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东风吹战鼓擂!千亿级大基金瞄准这个产业——

发布日期:2020-08-03 12:34 来源:未知 点击:

  在被集成电大基金刷屏一年多之后,这次咱们聊的大基金,偏绿!那就是国家绿色发展基金!基金成立背景下将从行业最大需求方成为供应端出资方,为生态治理提供融资支持,加大和社会主体资金投入力度,加快重点地区及重点项目需求,行业现金流、支付条件的确定性增强,商业模式得到进一步强化。

  各位老铁,大家周末好!我是钱研君,每个周六,我都在号“道达号”上发布最新的研究钱瞻研报。

  正可谓“一顿分析猛如虎,结果跌成二百五”,我想这是本周市场的一个线月上半月疯狂大涨后,市场乐观情绪达到极致,然而几次“降温”后,“狼”真的来了,这周市场的大幅回调,让很多投资者极不适应,开始怀念“不涨”的日子。

  听够了钱研君分享行业,在本周栏目开始之前,钱研君简短谈谈自己对市场的看法,简短5个字总结:“市场未涨够”!

  1、市场急涨让大家亢奋,也让大家不安,随时担心调整,超预期的急速调整到来,难得一见的百股跌停场面,又让大家失望、郁闷。既然都在怀念之前的日子,那么说明一件事,管理层希望的慢牛、核心资产牛才是“正道”,投机已经不适合当前市场的主导价值观。真正的价值投资,长期投资优秀的企业,才能吃到“肉”(当然,这需要做足功课,来一份钱瞻研报是很有必要的)。

  2、市场猛涨后,钱研君又收到很多配资短信,说明非法杠杆资金仍在“流窜”于市场,监管层精心、不断与国际接轨,迈入成熟的A股,一定不能再重蹈2015年的覆辙,所以,“降温”用心良苦,此时来一记“闷锤”,总好过股指高位的突然崩塌。所以,在无风险利率持续走低的背景下,还处于3200点的A股,不太可能就此终结行情。说句“假大空”的话,既然要投资大A股,就要相信国运,跟上国家发展的步伐!

  言归正传,本周钱研君讲什么,看标题就应该知道,核心词大基金。在被集成电大基金刷屏一年多之后,这次咱们聊的大基金,偏绿!那就是国家绿色发展基金!

  本期《钱瞻研报》推出了白金版,重点介绍了环保行业4家上市公司的基本情况。欢迎大家关注微信号“道达号”,进入赢家学院进行阅读。

  免责声明:本文及前瞻研报白金版是从行业前瞻去挖掘价值信息,整合最热研报主要观点,文章提供的信息仅供参考,不涉及操作。据此入市,风险自担!

  7月15日,财政部、生态部和上海市通过视频连线方式举行了国家绿色发展基金股份有限公司的揭牌仪式。

  国家绿色发展基金首期总规模达885亿元,财政部牵头各大银行、“长江经济带”沿线地方财政出资。国家绿色发展基金是由财政部、生态部和上海市共同设立的国家级投资基金,基金首期总规模达885亿元,超额完成募集任务。

  该基金旨在用市场化的方式,发挥财政资金的带动作用,引导社会资本支持和污染防治、生态修复和国土空间绿化、能源资源节约利用、绿色交通和清洁能源等重点领域,有助于健全多元化生态环保投资渠道,改业目前融资模式,进一步缓解行业融资痛点问题。

  从出资构成上来看,财政部为国务院授权的国家出资人及基金公司第一大股东,出资金额为100亿元,持股比例达11.3%。第二大股东分别为国家开发银行、中国银行、中国建设银行、中国工商银行、中国农业银行,各持股9.04%;第三大股东为交通银行,持股比例为8.47%。浦发银行持股7.91%,上海久事(集团)有限公司、上海国盛(集团)有限公司均持股4.52%,上海银行持股2.26%,国家能源投资集团持股1.69%。

  此外,公司发起人中还包括长江经济带沿线省市浙江省财政厅、江苏省投资基金(有限合伙)、湖北省财政厅、江西省财政厅、湖南省财政厅、云南省财政厅等。

  需要重视的是,一直以来作为环保行业主要的需求客户与支付主体,环保资产收益情况挂钩中央及地方财政支付能力,基金成立背景下将从行业最大需求方成为供应端出资方,为生态治理提供融资支持,加大和社会主体资金投入力度,加快重点地区及重点项目需求,行业现金流、支付条件的确定性增强,商业模式得到进一步强化。

  这两年,国家集成电产业投资基金(以下简称集成电大基金)投资的A股上市公司迎来大涨潮,因此,以借鉴的方式来看国家绿色发展基金效益,具备一定参考意义。

  2014年10月,工信部办公厅宣布国家集成电产业投资基金正式设立。集成电大基金将重点投资集成电芯片制造业,兼顾芯片设计、封装测试、设备和材料等产业,实施市场化运作、专业化管理。集成电大基金一期发起人包括国开金融有限责任公司、中国烟草总公司等,此后中国电信、中国联通等7家机构参与了增资扩股,最终基金一期募资总规模达1387亿元,超原计划1200亿元15.6%。

  2014 年12月起,集成电大基金一期开始早期投资,截至2018年9月,集成电大基金有效承诺额超过1200亿元,实际出资额达1047.14亿元,主要投向集成电制造、IC设计、产业生态建设及封测业领域,基金投入后大部分上市公司取得较好收益,投资进度总体提前9个月,投资进度与效益均好于预期。

  2019年7月,集成电大基金完成二期募资约2000亿元,同年10月基金二期正式设立,注册资本达2041.5亿元。据统计,截至2019年8月,集成电大基金一二期累计投资项目达74个。

  从集成电大基金效益来看,第一期基金从2014年12月开始实际投资起对电子板块指数起带动作用,自2015年12月一期基金完成募资1387.2亿元至2017年底,申万一级电子板块指数持续领跑沪深300指数,平均指数高于11.99pct,基金投资经济效益明显。

  2020年以来,环保工程及服务Ⅱ下跌1.15%(截至6月29日),跑输沪深300指数0.12%;跑输创业板指30.6%。去年以来,政策的主要关注点没有发生明显的变化,只新增了一项黄河流域生态并鼓励具有条件的省建立土壤污染防治基金,主线依然是推行垃圾分类制度和水治理。但考虑到疫情影响,长江生态工作的进度会受到影响,后续治理需求的还需观察。

  央行两次大幅下调LPR利率;生态环保类地方专项债券发行规模超过2019年全年;再融资新规落地提升股权融资规模;AAA与AA+产信用利差已回到2015年以来的较低水平。

  2020年仅前两月,生态环保类地方专项债累计发行额就达到771.36亿元(狭义统计,不考虑水利、供排水项目,剔除募集资金用途中包含项目较多且与环保不直接相关的专项债;下同),占前两月累计发行专项债总额(9498亿元)的 8.12%;已经超过了2019全年发行总额(591.37亿元)。

  专项债利率较低,有利于降低环保公司项目融资成本,提高公司的盈利能力;同时,适当降低最低资金比例有助于缓解当前部分工程类公司现金流较为紧张的局面,助力公司在手项目更快更平稳地推进。

  传统环卫服务当前的市场空间约2000亿元/年,但市场化率仅60%,仍有提升空间。在环卫一体化的趋势下,环卫服务项目的服务区域和内容都逐渐增加,项目投资规模趋于增加,中小环卫服务企业将越来越难以参与到大项目的争夺当中,环卫服务市场将开始加速向龙头集中。

  “专项债+PPP”融资功能深度融合叠加政策推进,流域治理市场并伴随对企业运营属性的强化,民企聚焦运营有望成为趋势。长江大项目密集且投资体量较大,看好其作为水治理企业运营类业务提升的竞争赛道。龙头企业或优先受益运营业务增量带来的利润增厚。

  修复产业处于发展初期,后续修复需求依然很高。当前,重点企业用地土壤污染详查工作已进入末期,“十四五”期间修复需求有望更加平稳有序地,带动修复订单规模的提升。从2020年的情况来看,尽管行业在一定程度上受到了疫情的影响,但总体活跃度依然高于2019年;且二季度以来订单速度明显高于一季度,后续订单增量值得期待。龙头企业技术完备、项目管理经验丰富,在未来修复市场需求快速的时期,仍具有较强的竞争力。